核心觀點:結合我們前期詳細的產業鏈調研,對于這兩個事件,我們的看法與市場眾多觀點不同:事件傳遞出的產業問題我們不予否認,但透過現象本身,對智能停車庫行業的發展邏輯的思考,我們想強調如下幾個觀點:

舊時代下的不健康商業模式,該休矣。

產生空庫和大面積質量問題的核心原因在于:舊模式下立體停車庫主要依附于房地產行業,房地產企業配套立體車庫,并不代表真實的使用價值需求,而是為了通過房地產規劃審批,配建車庫數量必須達標。這樣的不健康的需求邏輯導致了廠家承受巨大的成本壓力,價格戰成為常態。而這樣的需求占整個行業的比例超過50%。

新時代下新邏輯逐步顯現:政策催化下的市場化行為。

我們在前期的報告中指出,2016年將會是智能立體停車庫行業的轉折之年,核心邏輯在于政策推動下,停車產業化和市場化曙光初現。從頂層設計到地方政府,高度重視和引導智能立體停車行業建設和運營。從土地、運營模式、價格、審批流程等各維度給予政策紅利。核心是刺激立體車庫的運營,從而帶動設備需求,解決社會亂停車和停車難的問題。這種模式改變了原有模式,一旦市場化浪潮開啟,國內立體停車設備需求將呈雨后春筍之勢。

未來產業趨勢:全自動化+去房地產化+設備運營化。

未來立體車庫行業的發展趨勢包括三方面:

(1)全自動化的高端立體車庫占比提升,政府主導時代,全自動立庫為代表的高端庫未來逐步擴大市場份額;

(2)行業驅動邏輯會逐步擺脫以依附于新建房地產市場,而是以需求主體主導的市場,例如醫院、事業單位等;

(3)設備企業往后端延伸,切入運營,日本的經驗來看,立體車庫發展進入良性循環都是在設備投入中后期,只要在市場化背景下,回收期可控制在5年以內。并且政策端催化的起點是運營,而不是設備端。因此,我們相對更加看好立體車庫運營市場。

投資建議:從投資角度,我們建議關注幾類公司:

(1)以自動化立體倉庫為基因的企業,這類企業具備高端庫的天然條件,例如東杰智能、深圳怡豐等;

(2)關注具備良好的市場拓展能力和產品交付能力的企業,如五洋科技(深圳偉創);

(3)建議重點關注在“設備+運營”領域具有積極布局的上市企業,例如東杰智能。

風險提示:行業需求下滑;行業競爭加劇;政策落地低于預期。